據報道，日前華能、華電、大唐以及國電四家電力央企聯合向陜西省政府提交報告，要求政府對電價進行上調。四大電力央企表示，現在的電煤價格已經超出企業成本。在最近一個時期，中國大宗商品價格出現難以理解的上漲，其中以黑色系為龍頭，這種并非由需求帶動的上漲壓力正在向下游傳遞，電廠是首當其沖的受害者。
宏觀看不到需求增長，但在微觀層面卻出現上游各種商品瘋狂漲價，這一定是哪里出了問題。如果仔細分析，就會發現率先漲價的是“去產能”領域的煤炭、焦炭、鋼鐵等黑色系，它們是中國產能過剩的重災區，現在卻成了漲價的黑馬。其中一個重要原因是，為實現去產能的供給側結構性改革的目標，政府限制煤炭產量造成供給出現緊張。與此同時，在需求端，中國加大了基建力度，地產投資也開始恢復，結果造成了煤炭、鋼鐵等供給下降與需求增長的矛盾，表現為上游企業利用市場優勢地位趁機漲價。
但是，由國際市場決定的石油天然氣等價格則沒有出現這種大幅上漲的現象，顯然，大宗商品漲價具有典型的中國局域性，即中國特有的現象。為什么會這樣呢？一個重要的原因是，商品成為資金炒作的對象。在過去的幾年，中國過剩資金在各個市場亂竄并不停制造泡沫，去年的股市，今年的樓市、債市以及期市，都被資金輪番追逐過。期市杠桿率高，投機性更強，也容易操控。在去產能造成一些領域供需緊張的情況下，做多商品期貨無疑會與現貨市場相互促進、攀升，從而獲取高額利潤。本質上，這依然是中國資金過剩的產物，持續寬松的貨幣政策會助長資金在各種資產與商品領域游擊式的炒作。
如果僅僅是炒作，價格也容易回落，但這一次則是有供應緊張做基礎，在去產能領域的大宗商品價格可能短期內很難回落，再加上這次通過去產能、環保等手段關停并轉涉及的面比較廣，上游的價格上漲預計會不斷的向下游傳遞。但是，下游的終端產品銷售、企業利潤等都沒有改善的跡象。因此，未來可能面臨兩種可能，一種是成本無法傳遞并由需求方埋單，導致制造業經營環境進一步惡化；另一種可能則是最終將價格傳導至終端市場，引起通脹以及市場需求的萎縮。
目前看，引起全面通脹，或者說潛在“滯脹”現象的可能性并不大。當前大宗商品價格的上漲并非是由需求決定，而是人為的去產能以及資金投機造成的短期現象，一個經濟體的全面通脹，除了貨幣供應過多這樣一個條件之外，還需要市場需求急速膨脹來“點燃”。但是，目前中國經濟下行壓力較大，正通過適度的總需求管理來穩定經濟增長，而不是通過巨大的刺激來促進增長，這意味著中國政府不可能通過大規模的投資造成市場需求過旺與經濟過熱，決定了通脹的可能性比較低。
不過，近期人民幣持續貶值，對于中國主要依賴進口的石油、糧食、礦石等大宗商品，必然會帶來價格上漲，而且這種上漲具有剛性與普遍性。但人民幣則相對非美貨幣可能繼續升值，這種狀態必然在增加輸入性通脹可能的前提下，對中國制造業的打擊可能會逐漸加重。
國內與國際因素的結合，可能意味著中國制造業的成本未來會出現一個較大幅度的上漲，從而會推高PPI與CPI，但鑒于國內與國際市場需求的萎靡不振，這種成本的上漲會擠壓企業，造成利潤損失。這對于轉型升級（愛基,凈值,資訊）中的中國經濟是一個潛在打擊。中國應該積極推動減稅的進程，通過大幅削減商品流通環節的成本，為生產企業與終端銷售降低成本，防止實體經濟在成本壓力下逐漸惡化。
