有機硅供需格局向好，行業景氣穩步上行。有機硅行業低迷多年，部分盈利能力較差企業已永久退出，全球有機硅第二大企業邁圖于2014年申請破產保護，全球產能逐步縮減，國內外未來幾無新增產能投放。加之國內環保監管趨嚴且逐漸呈常態化，部分企業開工受限，而下游需求穩定增長，行業供需格局已有較大改善。扣除長期停工及無法正常開工的無效產能，截至2016年底我國有機硅單體有效產能合計約為230萬噸，2016年僅有少量技改產能投產，全年產量約為170萬噸，行業開工率同比提高約10個百分點，行業景氣穩步上行。
　　有機硅行業環保監管趨嚴，供給有望進一步收縮。以甲醇、氯化氫和金屬硅生產有機硅單體的過程會排放大量廢水及廢渣漿，處理難度較高。環保監管趨嚴是國內化工行業發展的必然趨勢，國內有機硅生產企業多數位于東部經濟較為發達地區，2016年以來已有多家企業由于環保問題而影響生產，我們判斷未來環保監管仍將保持高壓態勢，供給有望一步收縮。
　　有機硅單體與原料價差逐漸擴大，行業盈利水平顯著提升。2016年年中以來，有機硅單體主要原料金屬硅和甲醇價格逐漸上漲，為有機硅漲價提供有力支撐，金屬硅行業由于環保及虧損原因產能收縮，2016年產量同比下降7%，金屬硅價格自2016年年中以來持續上漲，未來有望維持高位。另一主要原料甲醇價格與煤炭高度相關，由于煤炭行業實際去產能力度較大，我們判斷甲醇價格仍將維持相對高位，原料價格將繼續為有機硅價格提供支撐。
　　2016年年中以來，DMC（二甲基硅氧烷混合環體，有機硅主要跟蹤價格指標，約2噸單體可生成1噸DMC）價格持續上漲，2017年春節過后，華東地區DMC價格繼續上漲1000元/噸至19500元/噸，當前最新價格已經上漲到20000元/噸，較2016年年中低點12500元/噸上漲約60%，而當前DMC與主要原料價差接近9500元/噸，每噸價差較2016年年中低點上漲達4500元左右，行業盈利水平顯著提升。
　　重點推薦新安股份（單體產能28萬噸，2017年擴大至31萬噸）、三友化工（單體產能20萬噸），同時建議關注興發集團（單體產能18萬噸）、魯西化工（單體產能5萬噸）。DMC價差每擴大1000元/噸（含稅），四家公司分別增厚EPS0.17、0.05、0.13、0.01元。
　　風險提示：行業競爭加劇風險，原材料價格大幅波動風險。

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